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360启动私有化 周鸿祎嫌80亿美元市值被低估了

时间:2015/6/18 0:00:00来源:重庆在线 编辑:admin
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  中概股“回归”名单中再添一员——2011年成功登陆纽交所的奇虎360。


  6月17日下午18:44分,奇虎360董事长周鸿祎在一封发给全体员工的内部邮件中称,决定启动360私有化战略计划。


  “我们刚刚收到私有化邮件,十分突然,目前公司还没有对员工做进一步说明。”一位奇虎360内部人士对《第一财经日报》记者说。


  周鸿祎在邮件中称,这是他与齐向东经过审慎思考,特别是反复考虑当前全球及中国资本市场环境后,主动做出了私有化的战略选择。“我们当中的很多人认为,360目前80亿美元的市值,并未充分体现360的公司价值。”周鸿祎在内部邮件中说。

 


  私有化:从不理解到必然选择


  关于私有化,周鸿祎最早曾在2011年时做过表态。当时正值做空机构Citron(香椽)多次发布对360的做空报告。当时的周鸿祎对记者表示,对中概股私有化现象不理解。他认为,上市公司有较大透明度,在 享受国外资本市场和股民巨大回报之外,就应该接受资本市场的考核,也应该承担市值的上下波动。周鸿祎强调称,奇虎360将会坚持上市之路。


  但如今,奇虎360对于私有化的态度已经发生巨大的转变。


  目前,奇虎360公司董事会已接到签署日期为2015年6月17日的初步非约束性私有化要约。该要约来自公司董事长周鸿祎、中信证券及其附属、Golden Brick Capital Private Equity Fund I L.P、华兴资本、红杉资本China I, L.P及其附属,以每股普通股51.33美元(相当于每股美国存托股77美元)的现金收购其尚未持有的奇虎全部已发行普通股。


  公司董事会将成立一个由独立董事组成的特别委员会来评估该要约,而该特别委员会将聘请独立的财务和法律顾问来帮助评估。


  奇虎董事会提醒公司股东和其他考虑交易公司股票的投资者,公司目前只是接到了这份非约束性私有化提议,尚未作出任何决定。不能保证买家会给出最终的正式报价,也不能确保将来会达成任何交易。


  周鸿祎说,360在2014年营业收入折合人民币超过86亿元,净利润超过21亿元。2014年底公司总资产达206亿元,现金超过100亿元,财务总体非常健康。私有化是实现360公司价值最大化的必然选择。


  但现在,中概股私有化并非孤例,除了近期在A股受到热捧的暴风科技之外,在美国上市的迈瑞医疗、世纪佳缘、人人等也相继选择私有化。


  易凯资本创始人王冉也曾对记者表示,绝大多数互联网公司回归A股是必然,有四种互联网公司更适合选择在国外上市:一是国外有非常牛的对标公司,比如滴滴、快的有对标公司Uber;二是市值足够大,比如像阿里巴巴这样千亿市值的公司,在今天市场环境下,到了一定体量选择去美国上市;明确国家产业政策导致不能在中国上市的公司,比如博彩类,虽然到了美国也可能因为国内相关政策的不确定性而“生不如死”,但起码在国外有机会上市;第四种是出于个人原因作出的判断。


  “绝大多数回来是必然。”王冉判断,但他同时表示,大家回来不是奔着创业板上市,而是两个方向——“新三板和A股并购或借壳。”


  而此前暴风科技CEO冯鑫在此前接受本报记者采访时也表示,互联网公司回A股是一个不可逆的过程。“我给它们的建议是打死都要回来,99%去美国和(中国)香港上市的公司都亏了。”


  不满被低估?


  国内外资本市场对企业估值的巨大差异,被认为是此轮中概股退市的动力。清科研究中心报告显示,中概股估值依旧普遍偏低,但是很多中概股业绩却呈现高速增长,与其股价表现形成鲜明对比。除了价值被低估外,公司发展战略、架构的调整与重构也是中概股选择私有化的重要原因。


  对比2011年上市当日的奇虎360,曾在上市当天创下27美元的开盘报价,较其发行价14.5美元上涨86.2%;收报34美元,较发行价大涨134.48%,市值达39.6亿美元。以当日市值计算,当时的奇虎360一度超过新东方、搜狐、盛大,位列所有中概股第6位。到了2013年,360的股价一路飙升,市值首次超过百亿美元;在2014年,它的股价一度突破100美元。


  但在过去一年多的时间里,360的股价持续走软,目前已经跌至2014年3月高峰时的一半。过去52周,奇虎最高股价为104.81美元,最低股价为44.56美元。


  而这或与其在PC互联网的人口红利日益减弱,且在移动领域的“失落”有关。可以看到的是,奇虎360基于PC的产品和服务的月度活跃用户总人数增长趋缓,而在移动安全和搜索领域,猎豹、百度、腾讯、搜狗等竞争对手纷纷发力。在移动互联网上,360已经开始在手机、智能路由器、儿童手环等多个硬件领域布局寻找“新入口”。


  而周鸿祎也称,360的私有化不仅是资本操作,更是360进入新的发展阶段的重要助力。


  不过,作为奇虎360的竞争对手,猎豹移动CEO傅盛不久前刚刚对包括《第一财经日报》在内的媒体表示,作为一家在美国上市的互联网公司,猎豹也曾犹豫是否要上A股、港股。“A股当然很诱人,我看了几次股市,觉得到处都是不公平,公司收入和股票是不成正比,但是你慢慢的就觉得没有必要了,摆正心态,做好自己该做的事情是最重要的。”


  值得注意的是,此前私有化的中概股市值约在几亿美金-20亿美金左右,像奇虎360这样已经将近百亿美金市值的公司尚属少数。


  而站在美元基金的角度,BAI(贝塔斯曼亚洲投资基金)管理和创始合伙人龙宇也在近日接受媒体采访时称,对于美元基金来说,拆VIE、向人民币基金转换,并不只是“接盘”这么简单,美元基金出资人和人民币基金出资人之间的利益“有着百分之一百二的矛盾”,要想拆掉VIE,大家必须坐下来,进行新的一轮商业谈判。